Корпоративное управление в Украине нуждается в серьезном развитии. Национальное законодательство о хозяйственных обществах действительно находится в плачевном состоянии. Закон, который регулировал бы деятельность акционерных обществ и учитывал современные тенденции управления ими, до сих пор не принят. Это, конечно, тормозит практическое развитие корпоративных отношений. Но, тем не менее, очевидно, что одного лишь качественного законодательства недостаточно для осуществления качественной практики корпоративного управления. Необходимо искать иные методы, влияющие на развитие в Украине этой сферы.
И, как это обычно бывает, нам не обязательно изобретать велосипед. Развитый мир уже давно освоил не только законодательные, но и добровольно-рекомендательные способы стимулирования корпоративного управления в стране. Такие, как кодекс корпоративного управления.
Как все начиналось
В начале 90-х годов Калифорнийский пенсионный фонд государственных служащих осуществлял значительные капиталовложения в акции различных компаний. Фонд, разумеется, не желал «покупать кота в мешке» и решил работать только с теми компаниями, которые соблюдают права акционеров, публикуют информацию о своей деятельности, акциях и т.п. А чтобы унифицировать свои требования к компаниям, сотрудники Фонда сформулировали для своих потенциальных партнеров целый ряд правил корпоративного управления.
Уже позже, 26-27 мая 1999 года, на заседании Организации экономического сотрудничества и развития был подписан очень важный для мирового корпоративного развития документ – «Принципы корпоративного управления». В его основу и легли правила, предложенные Калифорнийским фондом.
Сегодня кодексы корпоративного управления применяются во всех развитых государствах, имея при этом разный правовой статус. В одних странах кодекс необходим для соблюдения, если компания хочет, чтобы ее ценные бумаги прошли листинг на бирже. В других странах кодекс носит исключительно рекомендательный характер.
Ситуация в Украине
Кодекс корпоративного управления уже давно применяется не только в западных странах, но и в России. Но в Украине лишь недавно заговорили о необходимости его принятия.
Сегодня на Украине существует около 34 тыс. акционерных обществ. В большей их части права акционеров не соблюдаются. И в этом нет ничего удивительного, ведь действующее законодательство не способно защитить права держателей акций.
Сложившийся законодательный вакуум не позволяет многим национальным компаниям привлечь столь необходимые им иностранные инвестиции. Зарубежные компании отказываются работать с украинскими предприятиями, понимая, что акционерные риски слишком высоки.
Реформировать национальную систему корпоративного управления можно только комплексно. С одной стороны необходимо внедрять качественное законодательство. С другой – принимать соответствующие рекомендательные акты.
Возможные трудности
Разработчики кодекса корпоративного управления столкнутся как минимум с двумя проблемами:
как разработать действенные и эффективные положения кодекса;
как внедрить кодекс в корпоративную жизнь.
Представляется, что разработать кодекс несложно. Во-первых, в основу должны лечь принятые ОЭСР Принципы корпоративного управления, кодексы корпоративного управления государств континентальной правовой системы. Во-вторых, 4 апреля 2002 года кодекс корпоративного управления был принят в РФ. Поэтому можно разработать национальный кодекс корпоративного управления, на основании уже имеющегося опыта и учитывая наши особенности развития корпоративного права. Поскольку Украина – страна с развивающимся рынком, особое внимание следует уделить базовым принципам (например, справедливому отношению к акционерам, раскрытию информации о собственниках компании, ее финансовых показателях, процедуре годового собрания акционеров), которые в развитых странах закреплены в соответствующей нормативно-правовой базе.
Внедрить кодекс сложнее. С одной стороны, он будет носить исключительно рекомендательный характер (каждая компания должна сама для себя определить как необходимость этого документа, так и его содержание). С другой стороны, эта добровольность относительна. Например, в России после принятия кодекса Правительство сразу же начало разрабатывать систему мониторинга его применения. И российские акционерные общества теперь делятся на те, что декларируют исполнение правил корпоративного поведения и этики, и те, что их игнорируют.
С апреля 2002 года АО в России приходится публично отчитываться, насколько они цивилизованны. В годовом отчете, представляемом общему собранию, рекомендуется указывать, следует ли общество кодексу корпоративного поведения. В свою очередь компании, не присоединившиеся к кодексу, должны сообщать об этом публично.
Более того, присоединившись к кодексу, компания берет на себя дополнительную ответственность за раскрытие информации. Если компания заявила в раскрываемой информации, что она в полной мере следует положениям Кодекса, а на деле это не так, к ней могут быть применены санкции за неверное раскрытие информации.
Несомненно, применение Кодекса более актуально для компаний, работающих или планирующих выход на организованный рынок капитала. Соблюдение Кодекса станет необходимым условием допуска компаний к биржевому листингу. Присоединение (или неприсоединение) может иметь еще одно последствие: компании, не разделившие принципы кодекса, не смогут участвовать в тендерных торгах по продаже пакетов акций, принадлежащих государству.
В итоге
Очевидно, что для АО следовать кодексу корпоративного управления, значит, взять на себя дополнительную ответственность. Например, соблюдение в полном объеме положений, касающихся общего собрания акционеров, приведет к увеличению нагрузки и ответственности при подготовке таких собраний, а также к раскрытию большего объема дополнительной информации о компании; распространение порядка совершения крупных сделок, имеющих существенное значение для компании, значительно усложнит процесс принятия управленческих решений и т.д. Поэтому, кодекс корпоративного управления — это не просто престижный и модный инструмент повышения инвестиционной привлекательности компании. Это показатель ответственности компании перед своими акционерами.
